一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，1月份銅價小幅上漲，月初銅價為66145元/噸，月末銅價上漲至69710元/噸，整體漲幅為5.39%，同比下跌1.14%。

　　據生意社期現圖顯示，1月上旬，銅現貨價格都高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，下旬由于春節假期，現貨期貨價格無變動。臨近月末，主力基差變小，對于買入套期保值來說，是利好。

　　據LME庫存顯示，1月份LME銅庫存有所上漲，但整體仍處于低位，淡季壘庫是正常的季節性現象。

　　宏觀方面：目前美元指數弱勢運行，給銅價沖高提供機會。去年12月美國CPI環比下降、同比漲幅收窄，市場對美聯儲今年2月、3月加息總和的押注不到50個基點，風險偏好升溫下美元指數持續走軟。此外，歐元區1月份投資者信心指數有所回升，市場預期歐元區經濟衰退相對溫和。

　　供應方面：近期國內精銅供應不及預期，且海外最近銅精礦干擾多。秘魯局勢動蕩，爆發抗議活動，干擾銅礦生產活動；智利銅礦安托法加斯塔2022年銅產量下降10%；第一量子公司公布全年銅礦產量下降5%，另外巴 拿 馬政府下令暫停其在該國的panama銅礦運營；巴西唯一的冶煉廠Paranapanema申請破產；韓國Onsan冶煉廠生產不正常；托克集團將從LME注冊倉庫中提走大量銅。

　　需求方面：由于國內放開管控的速度超預期，春節后生產和消費都會出現一波較快的超季節性反彈。節后，隨著生產逐步回歸正軌，市場信心修復，銅消費可能會有更好的表現。

　　綜合以上情況看，國內疫情快速過峰，市場對需求復蘇的預期強，預計春節后消費會有一波超季節性的修復。雖然目前國內消費比較弱，但是淡季壘庫是正常的季節性現象。海外供應端不景氣，礦端和冶煉端都存在干擾，LME注銷倉單不斷上升的情況下，市場對供應的擔憂非常強?？傮w來看，短期銅價處于易漲難跌的狀態，預計2月銅價震蕩偏強運行。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。